文|浮萍

在疫情进入常态化的4月份，幸福蓝海率先发布了2019年年度报告。

根据财报资料显示，幸福蓝海2019年实现营业收入21.38亿元，相比较于2018年的16.55亿元增长29.2%；实现净利润657.17万元，相比较于2018年的亏损5.32亿元，实现了扭亏为盈。

在风险压力极大的2019年，幸福蓝海克服了宏观经济环境和笛女传媒负面影响，还能够实现盈利已经十分不易，和文娱商业观察此前预计的一样，幸福蓝海避免了连续2年亏损的尴尬状况。

但是更难的还在2020年，因新冠疫情带来整个行业层面的重大打击，作为主营业务为影院的幸福蓝海也不能例外，其预计2020年一季度亏损超过1亿元。

政府补助3643.77万元，成幸福蓝海2019年扭亏为盈的关键

2019年对于整个院线行业来说都是不理想的：影城数量增多竞争力下降、观众观影意愿下降、票房收入惨淡，很多的民营影院都徘徊在倒闭破产的边缘。

但从某种程度上来说幸福蓝海又是“幸运的”。因为作为典型的地方国企，幸福蓝海得以和江苏广电深度捆绑，使得幸福蓝海在电影主业之外，电视剧业务表现也很强劲，从而避免了单一产业带来的现金流危机。

财报资料显示，2019年幸福蓝海电视剧收入4.89亿元，较2018年同期增长122.42%，主要来源于《梦在海这边》《江河水》《蓝军出击》《香蜜沉沉烬如霜》等8部电视剧（一部主控、7部参投）。

其中8部中有6部都是在江苏卫视播出的，可见幸福蓝海与江苏卫视捆绑之深度，和芒果超媒与湖南卫视之间的捆绑相类似，并且幸福蓝海前五大收入项目均来自江苏卫视播出的电视剧。

根据财报资料显示，《梦在海这边》为幸福蓝海创造收益1.78亿元，占幸福蓝海收入的8.99%；电视剧《江河水》为幸福蓝海贡献1.42亿元；电视剧《蓝军出击》为幸福蓝海贡献8924.53万元；电视剧《香蜜沉沉烬如霜》为幸福蓝海创造收益2676.72万元；而《繁星四月》为幸福蓝海创收1468.98万元。

身为地方国企的另外一个好处是：可以获得大量的政府补助。

根据财报资料显示，幸福蓝海2019年获得政府补贴高达3643.77万元，相当于净利润的5倍，这也是幸福蓝海2019年能够实现盈利的关键所在。如果除去这种非经常性损益，2019年幸福蓝海的扣非净利润为亏损3337.71万元。

在这种困难的时刻，幸福蓝海这种国企身份的优越性就越加凸显。

笛女传媒2019年亏1.55亿元

幸福蓝海欲剥离止损

幸福蓝海也不是没有烦恼，目前笛女传媒收购的一地鸡毛就让它十分头疼。

笛女传媒是一家电视剧制作公司，其创始人傅晓阳是军人出身，因此笛女传媒大多制作《雾都》、《双枪老太婆》等主旋律电视剧。在先后卖身湘鄂情、中原传媒两家上市公司失败后，终于在2017年11月被幸福蓝海以7.2亿元现金收购80%的股权。

当时双方约定笛女传媒原股东傅晓阳等人，对公司未来5年的业绩作出承诺，2017年-2021年净利润分别不低于7500万元、8500万元、9500万元、1亿元和1.05亿元。

没想到幸福蓝海没有等来业绩，却等来了暴雷。

根据幸福蓝海回复证监会问询函的资料显示，笛女传媒有近4亿元的坏账无法收回。其中应收账款1.6亿元主要是2016年至2018年期间笛女传媒播出的电视剧上，因为电视台的拖欠极易形成坏账；其他应收账款2.3亿元主要是傅晓阳以投资制作电视剧项目为名义，从上市公司侵占的，实际上并未真正用到项目投资制作上。

同时笛女传媒2018年出现巨亏，无法完成业绩承诺，将幸福蓝海直接拖入到收购泥潭中。

在回复函中幸福蓝海公开指责笛女传媒原实控人财务造假，涉嫌欺诈，对上市公司造成了巨大的损害，导致幸福蓝海2018年进行了4.8亿元的全额商誉减值计提，全年业绩亏损5.32亿元。

目前幸福蓝海已经正式起诉笛女传媒原实控人傅晓阳等17名原股东，要求法院撤销《股权转让协议》，原股东立即返还已经支付的股权转让金及利息合计 3.8亿元，但是案件难有实质性进展。

根据最新的财报资料显示，2019年笛女传媒同样暴雷，实现营业收入仅为1924.09万元，净利润亏损1.55亿元，可以毫不夸张地说，幸福蓝海扣非净利润的亏损主要是由笛女传媒造成的。

财报资料显示，笛女传媒2017年至2019年累计净利润预测数是2.55亿元，实际上笛女传媒2017年至2019年扣除非经常性损益后的累计净利润为亏损5.07亿元元，完成率为-199.01%。

为了避免笛女传媒对幸福蓝海造成的持续性拖累，幸福蓝海不得不筹划将其剥离出上市公司体系。

2020年上半年院线行业损失惨重

远超200亿元

电影业务收入仍然是幸福蓝海最主要的收入，在2019年创造了14.88亿元，相当于营业收入21.38亿元的69.6%。如果再细分的话，电影放映和卖品收入分别为第一大和第二大收入类别，在2019年分别贡献了13.79亿元和0.88亿元，远高于电影投资的0.21亿元。

根据财报资料，截止2019年12月31日，幸福蓝海院线旗下影城累计398家 2478张银幕；其中直营影城86家，院线加盟影城共计312家。这意味着2019年每家影城放映+卖品创的收益为368.65万元，每块银幕每年创造的收益约为60万元。

在目前疫情常态化的背景下，从疫情防控的实际需求出发电影院暂时不具备开放条件，按照最乐观的估计到6月份都不一定能够恢复正常，因此2020年上半年对于影院来说，将会实实在在遭受到巨大的损失。

但是具体多少损失行业一直都是估算，借助幸福蓝海的数据，可以有一个更为直观的认识。

截至目前中国电影银幕已经超过6万块，接近7万块，如果这个数据乘以30万将会得到210亿元的数据，这意味着2020年上半年影院的收益将会损失至少200亿元。

如果再加上人力、房租等各项成本，损失数据将远远高于这个数据。

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