文|浮萍

正如文娱商业观察此前预料的那样，影视公司赴港IPO成为一种潮流，继原石文化、力天影业之后，第三家耳东影业也于这周正式提交了IPO的招股书，踏出赴港IPO的第一步。

耳东影业成立于2015年，是一家较为年轻的新型影视公司，业务涉及电影电视剧投资、影院的投资管理和艺人的投资管理，是一家业务比较全的产业链公司。

有趣的是为了在香港能够“卖一个好价钱”，耳东影业自称是中国唯一拥有全部该等业务的电影娱乐集团（即上面所说的全产业链公司），这样的总结定位如果传回大陆这边的从业者耳边，不知头部影视公司大佬们做何感想？

从招股书的资料来看，这家公司更像是具有金融基因的新锐影视公司，因为其大部分的影视作品都是采用跟投的形式拿到份额，然后再分销出去挣差价，这是典型的金融思维。

估值15亿元

王思聪、猫眼和英皇娱乐等持股

耳东影业最早是靠港片起家的，不论是《反贪风暴4》还是《红海行动》等，都是由香港导演操盘的项目。

如果要进一步探究缘由，除了其创始人陈硕罡早年在香港从事金融业，积累了一定的香港人脉，更重要的是耳东影业背后站着几家港资背景的股东。

在目前耳东影业的股权结构中，最大的股东当属创始人陈硕罡，持有69.15%的股份，其次为共同创始人杨凡，持有26.6%的股份，而第三大股东，也是最大的机构股东是Double Priority Limited，持股1.92%。

这是香港太阳娱乐文化有限公司行政总裁唐才智全资拥有的一家公司，太阳娱乐此前曾参与《红海行动》《扫毒2:天地对决》《追龙》等一系列影片，这些港片与耳东影业的参与片单高度重叠。

耳东影业的另一个重要的股东是英皇娱乐，通过Emperor Bloom Investment Limited持有耳东影业0.96%的股权，英皇娱乐在香港和中国大陆的地位就不用多介绍，行内人都清楚其资源背景的强大。

令人没有想到的是王思聪也参与了耳东影业的PRE—IPO的融资。招股书资料显示，王思聪全资控制的Iconic Fashion Limited在今年10月24日以150万美元的价格取得0.72%的股份，以此计算耳东影业的整体估值约为2.1亿美元，约合人民币15亿元。

同时猫眼也是耳东影业的重要股东之一，在2019年5月28日斥资137.2万美元，持有耳东影业0.65%的股份。

耳东影业上半年收入4.36亿元

走跟投－分销模式

大部分公司急忙赴港IPO，重点是解决公司的资金问题，而耳东影业似乎不存在这样的问题，至少在经营业绩方面，耳东影业还是比较健康的。

招股书资料显示，2017年、2018年何2019年上半年耳东影业分别实现营业收入1.75亿元、3.8亿元和4.36亿元，分别实现净利润2370万元、4088万元和3665.7万元。

贡献收入最大的还是电影/电视剧的投资及制作，在2017年、2018年何2019年上半年分别实现收入1.75亿元、3.68亿元和3.9亿元，占当期营业收入的比重分别为100%、96.84%和89.45%。

耳东影业电影电视剧采用的是大量跟投的形式，然后部分分销部分自留获得收益。根据招股书资料显示，截止招股书公布之日，耳东影业确认收入的项目共51个，其中有14个项目的收益在2000万元以上，包括电影《西虹市首富》《老师好》《反贪风暴4》和《行徒使者》，以及电视剧《那座城这家人》等。

这14个项目中只有3个是耳东影业主控的，剩下11个都是跟投的形式。贡献收入最大的是主控电影《反贪风暴4》，耳东影业最初拥有100%的投资比例，但是在后期发行的过程中，通过出让投资份额获得收益6965万元、后期票房分成6735.1万元，加上版权等其他项目共计收益1.5亿元。

而实现收益在0-2000万之间的项目有18个；实现盈亏平衡的项目数量有3个；而亏损的影视项目数量有18个。

上半年艺人收入42.3亿元

人均艺人贡献不足1.7万元

耳东影业第二块大的收入是影院业务，这是2018年才扩展的一块业务，分为自营和委托管理两种。截止招股书公布之日，耳东影业共拥有8家影院、76间影厅，在2019年上半年贡献收入4511.2万元。

耳东影业在影院的业务上没有什么大的亮点，除了VR影厅，这是国内少有的专门放映VR影像的影院，本身价值意义并不大，是对于未来影像新形式的探索。

耳东影业第三块业务，也是2018年推出的业务是艺人业务，截止到招股书资料公布之日，耳东影业旗下拥有25名艺人，包括孔令令、刘梦娜、阳蕾、赵震宇及庄思敏等，大部分都是非知名的艺人。

大家都知道，自从影视行业2018年经历深度调整以来，明星艺人一直处于风口浪尖上，不断地受到舆论和平台的打压，明星片酬下降、生活困难屡见媒体，一线明星的状况还稍微好点，三四线小明星们生存环境十分恶劣。

以前大家都是口耳相传，真正落实到财务层面的还没有体现出这种惨淡，耳东影业的招股书提供了一个非常好的参考标准。资料显示2019年上半年艺人管理收入42.3万元，这对于拥有25名艺人的耳东影业来说，艺人单个人均创收不足1.7万元。

半年时间人均不足1.7万元的创收对于艺人来说，可能连基本的生活开支都难以覆盖，而对于公司来说，可能艺人服务团队的工资都无法覆盖，在当下这个时节点上，做中小艺人的管理是一件稳赔的生意。

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