7年前，老板电器（002508）上市之初，恐怕没有多少人预料到，这家普通的厨电企业不断给市场带来惊喜，竟然做到了连续8年40%以上的利润增长。

成立38年的老板电器，只做一件事，专注厨电领域，并不断开拓新品类。近年来，通过持续“大吸力”定位，老板牌大吸力吸油烟机，已成国内高端吸油烟机的代名词。

顺势创新解决用户痛点

从4000元资金起家，到如今超过400亿元的上市企业，老板电器38年的变迁，让“老板人”感慨万千。

1979年5月，杭州老板集团公司的前身“余杭县红星五金厂”开始艰苦创业。这家小厂位于原余杭县博陆乡螺蛳桥村，当时博陆最贫困的行政村之一，人多地少，单一经营农业。为了凑钱给村里买一台拖拉机，红星五金厂在5间养猪的畜牧场里诞生了。

据介绍，这家地地道道的作坊式小厂，当时只有5名工人，3把老虎钳，生产最简单的纺织机下柱。用14号铅丝做原料，榔头、老虎钳就是全部生产设备。每件产品2分钱，当年获利1.5万元；次年，红星五金厂实现利润3.5万元。

时过境迁，原来靠借生产大队的猪圈建起来的厂房，如今已经换成了外表朴实、内饰气派的老板集团总部大楼。在公司的行政办公大楼，安放着一尊“老虎钳”创业精神的雕塑。在这尊雕塑的背后，是“老板人”创造了中国厨电的传奇，推出中国第一代油烟机、主导中国第一部吸油烟机标准，创造中国第一代柜式油烟机......

老板电器总经理任富佳表示，作为一家厨房电器行业的上市公司，时代赋予了老板电器不可推脱的企业社会责任，要传承烹饪文化，解决中国人烹饪中的各种痛点，满足用户的烹饪需求，这些问题客观上要求老板电器不断创新，紧跟时代潮流，研发新技术，推出新产品。

谈到老板电器，不禁让人联想到“大吸力吸油烟机”这句广告词。实际上，除了烟灶产品外，老板电器在厨电产品的单打冠军已经越来越多。

从市场占有率来看，除了烟灶产品领先同行外，老板电器的嵌入式厨电产品，在部分细分领域也开始领先同行。数据显示，今年上半年，老板电器嵌入式消毒柜零售量市场份额为28.43%，嵌入式微波炉市场份额为43.06%，均处于行业第一位；嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉和嵌入式洗碗机位处行业第三位。

“我们一直以来紧紧跟随着改革开放的历史潮流，追随着时代变革进行企业改制，跟随着用户需求的变化进行产品创新。”任富佳称，基于这两点，顺应趋势，在公司组织变革中保持了企业的生命力，这样就确保拥有在行业更强大的市场竞争力，具备更优秀的经营能力；而因为保持尊重用户，坚持以用户为中心的企业战略，让公司能一直生产适销对路的产品，并打造出最高端的行业品牌。

赶上城镇化建设大潮

30多年过去了，虽说经营的产品依旧围绕着厨房在转，但老板电器的业绩却没有让投资者失望。

目前，老板电器经营产品，涵盖吸油烟机、家用灶具、消毒柜、电烤箱、电蒸箱、微波炉、洗碗机和净水器等8类产品。2017年半年报显示，老板电器上半年实现营业收入31.98亿元，同比增长26.63%；归属于母公司所有者的净利润5.98亿元，同比增长41.37%。

4成的净利润增幅对于老板电器来说，已经习以为常。Wind统计显示，截至2016年，老板电器已连续8年实现40%以上的利润增长。如此稳定的业绩增幅，在A股市场并不多见。

作为老板电器董秘，王刚需要经常与投资者探讨厨电行业的成长逻辑。在他看来，我国厨电行业近年来的发展，主要存在三大有利因素，一是城镇化的发展趋势；二是更新需求不断涌现，消费升级、嵌入式需求不断涌现；三是行业的基本竞争格局比较稳定。以城镇化为例，根据国务院规划，城镇化率每年提升约1%，随之就拉动厨电一个新的千亿市场。

房地产对厨电行业有多大影响？公开资料显示，2010年起，我国政府开始加强房地产调控，2010-2012商品房（住宅）销售面积年复合增长率仅5%。由于地产销售乏力，导致吸油烟机和燃气灶这两大类家庭厨房必备电器，出现明显产销量下滑，而消毒柜的销量也有较大幅度下降。从2011年第四季度至2012年第一季度，烟、灶产量下滑幅度超20%，烟、灶、消三类产品销量下滑幅度在5%-15%。

近年来，房地产政策在调控、松绑，再调控间反复。但是，城镇化的趋势却没有改变。根据公开数据，2016年我国的城镇化率不到57%。而根据规划目标，我国城镇化率2020年的目标是60%，2030年将达到70%。“能否到时实现70%的目标，我们不知道。但按照以往经验，未来10-15年还是可以期待的。”王刚说。

虽说厨电产品算不上炙手可热，但是城镇化的大潮，为公司稳定成长创造了条件，也为公司赢得了资本市场的青睐。2010年上市之初，老板电器的市值40多亿元。今年，公司市值一度突破400亿元大关，成为了A股市场不折不扣的白马股。

在借助资本市场做大做强的同时，老板电器也不忘回馈投资者。统计显示，自2010年上市以来，老板电器每一年度都向股东进行利润分配，上市7年来，公司已经累计分红达11.23亿元。而当时上市时，老板电器首发的募集资金为9.6亿元。

嵌入式厨电引领升级

老板电器的办公大楼的大厅右侧，树立着一块“嵌入式产品反击战四大攻坚组作战进度跟踪”图表，身着迷彩服的净水器、洗碗机、烤蒸微和O2O等四个攻坚小组的集体照，使得这张销售图更显意境，各小组销售情况，在图表中一目了然。

嵌入式厨电产品，是厨电行业发展的重要方向，如今已经蔚然成风。在老板电器看来，嵌入式产品反击战，是一场攻坚战、持久战、肉搏战，要打赢这场战争，必须提升战略贯彻能力，提升打持久战的能力，用艰苦奋斗的老虎钳创业精神完胜。

根据相关监测数据，今年上半年，老板电器旗下烟灶产品营业收入占总收入的比重，已经从上年同期85%，下降至目前81%。这背后，是公司嵌入式厨电产品发力的结果。

今年上半年，老板电器加快了嵌入式产品推进步伐，迅速提升嵌入式产品的配套率。从营收增长率看，嵌入式洗碗机营收同比大增945.44%，营收金额2753万元；嵌入式蒸汽炉同比增长107.37%，营收金额8384万元。据此可见，嵌入式新品已成为老板电器战略要点。

王刚称，在全球智能化发展的大势下，厨房电器产品向着智能化、高能效、健康、环保方面发展趋势明显。对于80后、90后消费主力人群，智能化产品更具人性化的设计体验、为消费者带来的便利具有很大的吸引力。厨房电器传统的吸油烟机、燃气灶，新品类烤箱、蒸汽炉、洗碗机等先天的联动性，使得智能化产品实用性更高、更受消费者认可。

目前，在老板电器力推的五款嵌入式厨电产品，有些品类公司尤为看好。比如嵌入式洗碗机，目前该产品在国内渗透率低至1%，但是这种厨电产品可以提升生活品质，符合消费升级的趋势；又比如蒸箱，渗透率也很低，但这种产品符合中国人的饮食习惯，而且相对比较健康。

“公司对嵌入式产品有着比较高的期许。”王刚称，目前，公司嵌入式产品的销售收入占总销售收入的10%左右，根据未来三年发展规划，到2019年末，公司对嵌入式产品的销售收入目标，是达到20%；再长远一点，希望未来10年以后，嵌入式的销售收入占比可以达到50%。

消费升级释放巨大潜力

从规模来说，虽说老板电器已成为国内高端厨电领跑者，但体量远不及白电企业。不过，二者之间的差距，也让市场对厨电企业的成长空间颇为期待。

厨电行业是否也会出现收入超千亿级的企业？对此，王刚认为，在国内宏观经济新常态的大背景下，我国政府将持续推进新型城镇化建设以释放内需。伴随着城镇化率的提升，厨电产品的需求将会逐步释放。可以预见，厨电市场必然是下一个几千亿级的大市场。

王刚称，受益于国内居民收入水平的提高以及对品质生活的追求，嵌入式厨电产品的需求非常旺盛，行业内企业也均十分重视，并在近些年来加大了对嵌入式厨电产品的投入。受全行业推动，消费者对于嵌入式厨电产品的认知度、认可度均有大幅提升。2016、2017年嵌入式厨电产品呈现出高速增长的态势。但嵌入式厨电产品的普及率仍然较低，市场潜力巨大。

面对消费升级释放出的巨大市场，老板电器2017-2019年新三年战略明确建立技术驱动型公司，在技术能力建设和研发投入方面，给予了极大重视。比如，建立产品经营委员会，重视用户需求的输入和产品开发的联系；组建超级工场，以自下而上的驱动力，自主孵化创新产品及品类，员工可以参与入股联合公司一起参与新产品开发，以全新的研发模式作为传统开发模式的补充，提升公司内部创新氛围和新品类的拓展能力。

从渠道来建设来说，老板电器专卖店在2016年末已达到了2650家，今年上半年新开设214家。未来将做好渠道下沉的工作，新开专卖店将集中在三四线城市，每年预计400家左右。与此同时，将积极推进传统线下渠道和线上电商渠道的同步发展、多元融合，巩固KA等核心渠道，拓展专卖店体系，以“厨源”为载体推进专卖店向用户体验店转型，为厨电产品营造应用场景，深化和用户的互动，将门店打造成O2O服务平台和虚实融合的导流平台。

王刚称，未来三年，公司将持续加大研发投入、提升产品核心竞争力，加强品牌建设、强化高端定位，在巩固烟灶产品优势的基础上，加大嵌入式烤箱、蒸箱、微波炉、洗碗机、净水器等嵌入式产品开发力度，增加公司新的增长点，保持每年30%的增长，力争到2019年实现百亿销售额。

本文源自证券时报

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