本报讯（记者 叶晨晖） 熬了九年，两度冲击IPO！7月15日，内容类电商导购平台“什么值得买”终于登陆深交所创业板。然而据流量统计网站Alexa的数据，值得买在全国网站中的流量排名从2015年的第38位下滑到今年7月的第138位。在导购平台转型社交或者电商以及电商平台发力内容化的两座大山下，还在坚守内容导向的什么值得买，依靠广告和流量“躺着赚钱”的时代是不是要结束了？

抱对电商巨头的大腿，稳！

什么值得买是一家基于UGC的电商导购平台，通过内容来介绍商品和服务，帮助用户做消费抉择，并激发用户的购买欲。同时，公司的主要收入来自为电商平台导流带来的佣金收入和广告收入。

它也被其用户戏称为“色魔张大妈”，是一位值友的输入法意外使然，这个称号也一直伴随着什么值得买至今。

在它诞生的2010年，阿里举行了第二届双十一购物狂欢节，京东也才开启第一届618。可以说，什么值得买的成长是中国电子商务强劲发展十年的一个缩影。2016年，什么值得买营收2亿，2017年3.6亿，而2018年增长为5亿，每年均有30%以上的增长。

佣金收入占据什么值得买营收很大一部分。其服务的知名电商客户主要来自于国内的电商平台，比如阿京东、天猫、淘宝、网易考拉等等，以及小部分海外电商平台如亚马逊、ebay等。根据其招股书，2018年，什么值得买上述业务的前五大客户依次为蓝标(代理苏宁、国美等)、阿里巴巴、京东集团、网易集团和阳狮广告，合计销售占比达65.25%。

这个模式是从网站诞生之初就确立，一直延续至今。而也正是这个简单的网站盈利模式，让什么值得买发展得很稳，没有出现过“烧钱”，9年间只融资过一次，并没有出现过亏损，这在中国互联网中十分罕见。从另一个角度看，也说明什么值得买的商业战略偏于保守。

“张大妈”有些“变味了”

一直以来，什么值得买以“中立、第三方”的特点为用户称道，现在有些“变了味”，从而令用户粘性大大下降，这从什么值得买的全球网站流量排名就可以看得出来。

据流量统计网站Alexa的数据，2015年，值得买在全球网站中的流量排名是262位，在中国位列38位。但今年7月，值得买的排名则遭遇了快速下滑，其在全球综合流量排名为第305位，在中国的排名为第138位。

近年来，各大品牌商都纷纷加入炒作营销的行列，什么值得买的许多文章也到处充满广告信息，甚至是水军组团刷屏，误导了消费者的决策。

有用户在网络上留言表示，“什么值得买现在很多文章和推荐内容的味道读着有点不对，有点软文的感觉。而且你能很明显感觉到，有些内容就是商家或者其他电商平台自己加上去的。”

什么值得买的数据也证明了这一点。从2016至2017年，其平台的PGC（编辑贡献）和BGC（商家贡献）的占比就在逐年提升。

什么值得买也苦于这种恶性口碑的干扰。曾多次发文整顿水军的公告，“不得不承认的是，限于我们的人力和精力，依然有很多‘漏网之鱼’并没有被及时发现，但请相信我们对于净化社区氛围的决心！”

对于导购平台来说，流量就是收入

某种程度上，电商导购产品可以称得上是电商行业的副产品，而随着电商流量红利逐年消失，这一行业也将面临前行的十字路口。

以小红书、美丽说为代表的种草、带货平台近两年逐渐兴起，采用UCG模式吸引品牌主合作；返利网以价格导购模式吸引用户；抖音、快手、虎牙、和斗鱼等短视频和直播平台也纷纷在视频当中加入广告，涉水电商导购业务。

此外，淘宝、京东也依靠着用户数量的先天优势，逐步推出了自己的导购板块，淘宝的“微淘”和直播板块、京东的“发现”都已经初具规模……

华兴资本《2018并购战投报告》

为了获取持续增长的用户规模，什么值得买掏钱也越来越多：2015年至 2017年，什么值得买的推广费用分别为1604万元、2111.万元和4204万元，逐年递增；成本的上升也导致经营成本相应增加。

随着市场参与者不断增多，竞争更加激烈，尤其是随着行业流量红利的日益减少，电商企业获取新用户的成本大幅提升，传统粗放型的广告投放方式吸引用户效果差、性价比低的劣势开始显现。

易观的《中国内容电商市场专题分析报告》

可以看到的是，在导购平台转型社交或者电商以及电商平台发力内容化的两座大山下，还在坚守内容导向的值得买，依靠广告和流量“躺着赚钱”的时代可能要结束了。