自从8月13日在纽交所上市，并以87.05%的首日涨幅开了个好头后，贝壳找房（BEKE）便开始一路“开挂”。截至南方日报记者发稿时，贝壳8月19日报收42.37美元，涨幅4.62%，盘中一度涨至48.1美元，是发行价的2.4倍。截至19日收盘，贝壳总市值为478亿美元，比百度高出55亿美元。

成功上市令贝壳找房总共募集24.4亿美元，腾讯、软银、高瓴资本等均为持股股东，股价翻倍也体现出资本市场的看好，这或许和贝壳找房平台采用的运营模式密切相关。

股价业绩突飞猛进

贝壳找房的股价翻飞令人惊奇，不过这家号称“中国居住服务平台第一股”的公司，成立至今也不过两年零四个月。

2018年4月，贝壳找房正式上线，并开启新房、租房业务。两个月后，贝壳找房成为央视俄罗斯世界杯转播赞助商，凭借代言人黄轩的一句“海量真房源，省心上贝壳”，贝壳找房迅速通过世界杯期间的电视和平面广告为人们所知。

贝壳找房的创始人左晖此前成功运营着链家、自如等房屋交易和租赁平台。2019年1月，左晖将贝壳、德佑、链家自营三条职能业务条线进行打通合并，不再划分南北贝壳和德佑的后台。根据当时媒体的报道，链家曾表示，三大平台合并意在提升组织效率。但也有言论认为此次合并源于资金压力，贝壳上一年的高额推广成本是原因之一。

上线后的两年内，贝壳找房业绩迅速增长，2019年平台成交总额就达到2.13万亿元，同比增长84.5%，促成了超过220万笔房屋交易，营收也达到460.15亿元，这一规模让贝壳成为国内最大的房屋交易平台。今年即便新冠疫情造成重大影响，贝壳找房的平台单季度成交总额也达到9992亿元。

颠覆房产交易模式

与以往中介平台不同，贝壳找房采用ACN经纪人合作网络系统，通过佣金分配机制规定房屋合作交易中心的经纪人角色、权利和义务，房产经纪人的工作模式被分割。

根据招股书的介绍，在贝壳平台进行房产交易，多个经纪人会在过程中进行合作，例如卖方经纪人负责发布房源、建档、实地考察、钥匙保管、信息管理等，卖方经纪人负责房源推荐、带看、协商、合同准备、签署协议等。贝壳还通过招股书表示，将确保为经纪人付出合理报酬，营造健康且富有竞争力的工作环境，经验不足的“新手”经纪人也可以从容易扮演的角色入手学习和积累专业知识。

某地产研究机构首席分析师曾向南方日报记者表示，国内房地产中介事实上是“双边代理制”，即卖方与买方均由同一家中介门店甚至同一位经纪人担任，“一手托两家”的特征导致卖房者和购房者都没有真正的话语权，中介作为居间方，为撮合成交势必会联合强势一方来打压弱势一方。

按此来看，贝壳找房的ACN模式似乎更加接近“单边代理”。

易居研究院智库中心研究总监严跃进向南方日报记者表示，贝壳的股价、市值上涨也说明资本市场对其模式和对中国房地产市场比较看好。另外贝壳招股书也指出，其ACN的模式与美国主流MLS模式相似，严跃进认为，这也会让海外投资者产生熟悉感，从而增大认可度。

交易标准化与虚假房源问题待解

公开信息显示，截至今年上半年，贝壳平台拥有自营链家门店7700家、经纪人13.42万人，加盟品牌德祐及其他合作品牌门店34547家、经纪人32.18万人，非连接品牌成为推动成交总额增长的主要力量。南方日报记者此前走访多家非链家系的房产中介，门店工作人员搜寻房源使用的平台也以贝壳为主。

贝壳平台对国内传统的房产交易模式进行了一定程度上的改变，但由于贝壳与链家、德佑的关系，因此平台也面临着既做“守门员”，又做“裁判员”的问题。

由于房地产交易并未实现标准化，房屋买卖流程的繁琐需要大量的从业人员，即便平台有完善的机制，也难免因为人员素质参差不齐而出现违规行为。根据《2019年度广州市房地产中介信用白皮书》，去年广州就有29家中介机构、10名中介从业人员因违规受到行政处罚。

此外，如何真正实现房源的“保真”也是贝壳平台面临的挑战。贝壳对房源真实性的重视，从不断进行“真房源”广告宣传，开启“较真榜”评选，承诺“假一赔一百元”等便可看出。

种种政策能将真房源比例尽可能提升，但贝壳将平台虚假房源斩草除根的愿望并未真正实现。德佑地产总经理刘勇在去年年中接受媒体采访时也表示，德佑的真房源率为95%。这意味着仍存在5%虚假房源对购房者形成困扰。

严跃进认为，如今各家都在开展房地产互联网平台，因此各平台在房产交易中也会形成较大的竞争。虚假房源问题在一定程度上也因竞争而产生，后续还是应该通过引导监管层进行关注并制定政策。

南方日报记者 葛政涵