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曾经巅峰时期市值400多亿，一度超越安踏和李宁的贵人鸟，如今的ST贵人，2021年上半年报扭亏为盈，A股体育品牌第一股要重振雄风了吗？

上世纪90年代南方小镇出现了大量海外品牌代工厂，具有敏锐商业嗅觉的南方人不甘为他人打工，于是他们将工厂从品牌代工转型为自主品牌。从此国内崛起了一众国潮品牌，如，安踏、李宁、特步、鸿星尔克、361°……贵人鸟只是其中的一员。

2008年，由于北京奥运会的影响，国内各大体育品牌开始了疯狂的内卷——扩充产能、请顶级明星代言、在全国疯狂开店，这是一场没有硝烟的圈地战争。贵人鸟也不甘示弱，邀请刘德华、张柏芝作为代言人，最疯狂的时候每天要在全国新开3家实体店，2009年-2011年，门店数量从1847家增加到5057家，营业收入从6亿高涨到26.5亿。应收账款从1.9亿增加到5.9亿，占流动资产的44%，这也为今后的陨落埋下了伏笔。2012年，贵人鸟营收达到28.6亿，和匹克针锋相对。

2014年，贵人鸟成功登陆资本市场，成为“A股体育品牌第一股"，2015年，在大牛市的推动下，贵人鸟市值一度超过400亿元，超越同时期的安踏和李宁，董事长林天福也以190亿元的身家首次摘得“泉州首富”。为丰富贵人鸟的业务，提升集团估值，林天福，开启了新一轮烧钱模式。2015年，贵人鸟出资2.4亿成为虎扑第二大股东，拿出2亿投资康湃思体育。2016年，贵人鸟拿下AND1在大中华地区的独家运营权，控股线下零售商杰之行和网络经销商名鞋库，并借助杰之行的名字收购胜道体育45.45%的股份。同样在2016年，贵人鸟斥资1亿收购了一家名为星友科技的游戏公司。一年后，它再次拿出3.675亿收购名鞋库剩余49%的股权。最狠的一次，贵人鸟打算以27亿收购威康健身100%的股权，后者主要业务为健身房经营，最后因为定增预案踩到融资新规的红线、上交所对威康健身的净利润大幅增长存疑，导致交易被迫终止。和上市之初业务单一的局面相比，此时，贵人鸟业务横跨零售、运动服鞋、手游、健身、体育经纪等多个行业。2017年3月19日，很多人不知道的是在这一天，贵人鸟曾短暂的改名为全能体育，不过仅过了一天，因为上交所规定公司名称必须紧跟主营业务，林天福就老老实实的把名字改了回去。这是贵人鸟最辉煌的时刻，也是贵人鸟转折的开始。

贵人鸟的主战场是三四线城市的下沉市场，就在林天福疯狂烧钱时，以阿迪、耐克为首的国外的体育品牌用巨头们也瞄准了中国三四线城市的下沉市场，与贵人鸟展开了生死角逐。随着我国经济的快速发展，人们不再过多关注商品的性价比，而是将更多的注意力转移到了款式和品牌的知名度上，显然，以阿迪、耐克为首的国外的体育用品牌巨头们更具竞争力。从此，贵人鸟业绩开始直线下滑。

2018年，根据其发布的财报，公司净亏损6.68亿，这是自2013年以来，贵人鸟首次亏损。到2018年年底，因为收购所需要的资金，贵人鸟控股股东持有的股份已全部被质押，占公司总股本的76.22%。从此，贵人鸟开启了关关、卖卖模式。贵人鸟以转让持有的虎扑康湃思等公司的股份维持运营，并新开了1000多家直营店，关闭了近3000家加盟店。这导致贵人鸟在员工薪酬和店铺管理费上的花销进一步增加，大批代理店的关闭，也导致公司库存堆积更加严重，从而影响了贵人鸟的广告投入。一家巅峰时找刘德华做代言的牌子，如今只能靠促销过日子，品牌形象遭到了严重的破坏，慢慢地淡出了人们的视野。2020年4月30日，因贵人鸟经审计的2018年、2019年年度净利润均为负值，公司股票停牌1天。2020年5月6日起，实施退市风险警示，也就是被*ST。

贵人鸟再次被人们熟知是在今年的7月，河南发生千年不遇大暴雨，濒临破产边缘的贵人鸟低调向河南灾区捐献3000万元，这个善举被网友知道后纷纷涌入贵人鸟直播间和网上商城进行”野性消费“，贵人鸟一度发出仓库告急的公告。

7月24日，贵人鸟抖音直播销售额达到1274万元，天猫旗舰店库存告急。ST贵人也迎来了6连扳。

那么在国货崛起的崛起的今天，贵人鸟是否可以凤凰涅槃，再次获得重生，ST贵人是否具有长期投资的价值呢？不妨来看看它的半年报。

根据2021年8月26日晚发布的上半年年度报告显示，上半年实现营业总收入5.3亿，同比下降4.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润3.8亿，上年同期为-1.6亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润867.1万元，同比上升104.9%。表面看贵人鸟再次崛起指日可待，但真的是这样吗？

从半年报上看，归母净利润3.8亿，但是它的扣非净利润只有867.1万元，也就是说主营业务净利润只占总利润的2.3%。上半年营收主要是政府补助和债务重组做的贡献，总共贡献4.08亿元，扣除非经常性支出，最后非经常性利润为3.75亿元。

在国货崛起的今天，国内各大体育品牌加大投入设计新款式，但贵人鸟上半年的研发费用为1445.6万元，同比下降了12.51%。

据半年报显示，上半年贵人鸟品牌毛利率下降23.8个百分点。

虽然贵人鸟上半年扭亏为盈，由于债务重组，负债率大幅降低，公司现金得到了有效补充，但是其经营状况仍不容乐观，它的经营活动产生的现金流量在继续恶化，说明在供应链定价权在继续降低。贵人鸟曾经作为国内体育品牌的龙头之一，越在困难时期，越要加大研发投入，回归主业，当狂野消费的浪潮平息之后，摆在贵人鸟眼前的依然是款式和品牌定位问题。

贵人鸟是家好公司，中国需要这样具有家国情怀的企业。最后，消费可以野性，但投资必须是不掺杂任何个人感情的行为，必须为投出去的每一分钱负责。以上内容仅为个人观点，不构成任何投资建议。