市值缩水大幅裁员，凤凰网的价值被低估了吗？
媒体资源网 http://www.allchina.cn 2015/9/2 13:45:00
文/李雨值
9月1日，凤凰新媒体CEO刘爽的一封至全体员工内部邮件发出引起了舆论的广泛关注。信中主要内容概括为两点：一、凤凰新媒体不再做单纯的信息浏览类移动APP，将产品聚焦在有流量、有影响、容易变现产品上；二、将对人员和机构进行精简，节省媒体运营成本。截止2015年9月1日，凤凰新媒体收盘价4.79美元，市值缩水至3.69亿美元，已经接近历史股价的最低位。为何枝头的凤凰会跌落谷底变成麻雀呢，凤凰的价值真的是被低估了吗？
营收增长放缓利润大幅下滑，凤凰投资预期跌落谷底
2015年8月12日，凤凰新媒体发布第二季度报表，总营收为4.229亿，净利润2250万，利润较去年同期的8450万下降了73.4%。从历史财报数据上来看，凤凰收入从2014年就已经进入瓶颈期， 2014年Q1-Q4分别为3.5亿、4.1亿、4.3亿、4.3亿，而进入2015年之后凤凰的营收几乎停滞不前，2015年Q1仅为3.65亿、2015年Q2为4.2亿，收入与去年同比增长甚少。精明的投资者早已觉察到凤凰财表所反应出的问题，凤凰股价从6月份以来进入了下跌周期。从股价的走势，第一我们可以看出投资者对于凤凰新媒体业绩的担忧，营业收入止步不前，利润水平持续下滑；第二凤凰的业务转型并未带来新的想象力，除了广告营收和付费业务之外并未出现新的盈利模式，凤凰新媒体的市盈率仅有17.7倍。
2015年6月3日至8月31日股价走势图
凤凰客户端在竞争中失位，面临被逐步边缘化的危险
在PC转型移动互联网的进程中，新闻客户端承载着传统门户的转型发展的重任，新闻客户端已经成为门户抢滩移动互联网的旗舰级产品，新闻客户端的市场地位也决定门户在移动互联网阶段的排位。从速途研究院2015年Q1的下载量增长的排行来看，今日头条和腾讯新闻的新增用户占据前两名。腾讯客户端凭借微信、手Q两大流量入口，用户规模一直处于稳步增长状态，老牌门户网易、搜狐客户地位依然稳固，今日头条成为了新闻APP市场新的搅局者，用户和营收规模也在迅速赶超门户的新闻客户端了。从比达咨询2015年第二季度国内新闻客户端用户市场份额来看，网易、腾讯、搜狐三家占比超过64%，而凤凰新闻客户端用户占比仅为4.3%。凤凰新闻客户端在门户客户端和今日头条的双重夹击下，已经逐步在新闻客户端市场中掉队。凤凰新闻客户端既没有腾讯新闻的流量入口优势，也没有采取搜狐新闻客户端预装策略来扩大装机量，而已今日头条为代表的信息聚合型新闻APP正在逐步蚕食门户新闻客户端的市场份额，凤凰客户端在竞争中失位也似乎在情理之中了。
从凤凰新媒体的2015年Q2的财报来看，4.2亿的总营收中广告占据了3.1亿，付费业务1.1亿，其收入的主体还是过分依赖广告模式。而凤凰视频作为新的收入业务，凤凰并没有投入资源采购影视剧版权，主要依靠用户点播凤凰卫视的节目来收取一定费用，国内视频付费用户的比例相对比较低，视频网站的主营模式还是依靠贴片广告，而凤凰视频依赖付费用户的商业模式，在现阶段还无法形成大规模的收入。
门户已经不再单纯依靠广告赚钱已成为了公开的秘密，游戏收入已占据腾讯、网易总营收一半以上，搜狐也构筑了搜狗、畅游、搜狐视频三驾马车，新浪凭借微博也再度崛起并拆分独立上市。凤凰新媒体虽然也在开拓其他增值业务，但从财务回报来看却并不明显，2015年Q2的游戏和其他增值业务收入仅为2290万，占比约为总营收的5%。游戏业务开发的技术壁垒较高，凤凰新媒体要从游戏市场中分得一杯羹恐怕也并非易事。
相信凤凰新媒体在经历大幅裁员精简机构之后，能够暂时性地解决运营的成本和效率问题，财务数据也能得到一定程度的改善，但是这并非问题的根本性的症结所在。凤凰真正需要面对的是如何在新闻客户端的激烈竞争中夺回有利地位，寻找新的盈利模式来提振投资者的信心，这将是凤凰涅槃的必经之路。
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